Les plus grands fonds souverainsFonds d'investissement détenu par un État qui gère l'épargne nationale ou les revenus des matières premières au profit du gouvernement. du monde font un pari coordonné : l’infrastructure critique du siècle à venir ne sera pas faite de pipelines ou de ports, mais de centres de données et de grappes de GPU. Du Golfe à la Scandinavie en passant par l’Amérique du Nord, des véhicules d’investissement soutenus par des États déploient plus de 150 milliards de dollars dans l’infrastructure d’intelligence artificielle, positionnant leurs nations comme propriétaires de la nouvelle économie du calcul.
Ce pivot des fonds souverains vers l’infrastructure IA mondiale représente la réorientation stratégique la plus significative depuis que ces fonds ont commencé à diversifier leurs revenus fossiles il y a plusieurs décennies.[s] Le Fonds public d’investissement saoudien s’est engagé sur 1 800 mégawatts dans le cadre de l’objectif d’expansion de 3 000 mégawatts du royaume. Mubadala d’Abou Dhabi détient désormais 50 % de MGX, le véhicule d’investissement dans l’IA associé à BlackRock et Microsoft.[s] Qai, le nouveau fonds du Qatar, est entré dans une coentreprise de 20 milliards de dollars avec Brookfield Asset Management.[s]
Pourquoi l’investissement des fonds souverains dans l’IA s’accélère
Ce calendrier reflète deux pressions convergentes. Premièrement, l’appétit des géants de la tech pour l’infrastructure IA a explosé au-delà de ce que le capital privé seul peut financer. Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle ont dépensé au total 448 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2025, soit presque le triple de leur niveau de 2022.[s] Brookfield estime que le déploiement mondial de l’infrastructure IA nécessitera 7 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.[s] Aucune entreprise ou gouvernement ne peut financer cela seul.
Deuxièmement, les nations dépendantes du pétrole font face à une accélération du calendrier pour diversifier leurs économies. Les mêmes systèmes d’IA qui alimentent la demande d’infrastructure accélèrent aussi la transition énergétique qui menace les revenus des hydrocarburesComposés chimiques constitués uniquement d'atomes d'hydrogène et de carbone, présents principalement dans les combustibles fossiles comme le pétrole et le gaz naturel.. Pour les fonds souverains assis sur des milliers de milliards issus des combustibles fossiles, investir dans l’infrastructure IA offre à la fois des rendements financiers et une couverture économique.
Les grandes transactions qui redessinent le calcul mondial
L’AI Infrastructure Partnership, lancé en septembre 2024 par BlackRock, Microsoft et MGX d’Abou Dhabi, a levé plus de 12,5 milliards de dollars en fonds propres et vise à mobiliser jusqu’à 100 milliards de dollars, dette comprise.[s] Le partenariat s’est élargi en mars 2025 pour inclure NVIDIA et xAI, avec GE Vernova et NextEra Energy comme partenaires énergétiques.[s]
La stratégie des fonds souverains du Qatar dans l’IA s’est concrétisée en décembre 2025, lorsque Qai et Brookfield ont annoncé leur coentreprise de 20 milliards de dollars.[s] Le partenariat construira un centre de calcul intégré au Qatar et développera des projets de centres de données IA à l’international. Brookfield prévoit d’investir via son nouveau fonds d’infrastructure pour l’intelligence artificielle, qui vise à mobiliser 100 milliards de dollars à l’échelle mondiale.
HUMAIN, filiale du Fonds public d’investissement saoudien, s’est associée à xAI pour construire un centre de données de 500 mégawatts et a signé Adobe comme premier client mondial.[s] HUMAIN vise 1,9 gigawatt de capacité de calcul IA d’ici 2030 et 6 gigawatts d’ici 2034.
Au-delà du Golfe : la Norvège et le Canada rejoignent le mouvement
Le Fonds de pension gouvernemental mondial de Norvège, fort de 2 100 milliards de dollars, le plus grand fonds souverain du monde, adopte une approche différente. Plutôt que de construire des infrastructures directement, Norges Bank Investment Management intègre l’IA dans ses opérations d’investissement.[s] Environ la moitié des 700 employés du fonds développent désormais leurs propres outils IA à l’aide de grands modèles de langage. Le PDG Nicolai Tangen a indiqué que le fonds avait investi « des millions de couronnes » dans l’IA et en avait retiré des bénéfices « de l’ordre des milliards ».
Le Canada a annoncé son premier fonds souverain national le 27 avril 2026.[s] Le Fonds Canada Fort démarrera avec une contribution fédérale de 25 milliards de dollars, investissant aux côtés du capital privé dans l’énergie, les minéraux critiquesMatières premières essentielles pour la sécurité économique et la défense nationale, souvent sujettes aux vulnérabilités de la chaîne d'approvisionnement. et l’infrastructure. Sans être exclusivement centré sur l’IA, le fonds positionne le Canada pour participer au déploiement d’infrastructure que les investissements des fonds souverains dans l’IA impulsent à l’échelle mondiale.
Ce que cela signifie pour l’économie de l’IA
La répartition géographique de la capacité de calcul IA est redessinée par les capitaux souverains. Les centres de données ne sont plus de simples actifs commerciaux : ils deviennent des instruments de stratégie nationale. Lorsqu’un fonds souverain du Golfe construit une installation hyperscale dans le cadre de son partenariat pour l’infrastructure IA mondiale, il ne cherche pas uniquement des rendements. Il établit sa nation comme un nœud dans le réseau mondial de calcul, avec l’influence que cette position confère.
Mubadala d’Abou Dhabi a vu ses actifs sous gestionLa valeur marchande totale des investissements qu'une institution financière gère pour le compte de ses clients. croître de 17 % pour atteindre 385 milliards de dollars en 2025, les capacités d’IA à Abou Dhabi étant une priorité affichée.[s] Le PIF saoudien a déployé environ 200 milliards de dollars dans de nouveaux projets nationaux entre 2021 et 2025, avec l’infrastructure IA comme secteur stratégique.[s] L’engagement combiné des fonds souverains du Moyen-Orient dans l’IA d’ici 2030 dépasse 100 milliards de dollars.[s]
Les pays qui contrôlent une capacité de calcul IA significative détiendront des avantages structurels dans les industries que l’IA transforme. Les fonds souverains parient que la propriété de l’infrastructure compte plus que le développement d’applications : les propriétaires de l’économie IA extrairont de la valeur quels que soient les modèles ou les entreprises qui finiront par dominer.
Des fonds souverainsFonds d'investissement détenu par un État qui gère l'épargne nationale ou les revenus des matières premières au profit du gouvernement. gérant plus de 5 000 milliards de dollars d’actifs combinés ont amorcé un pivot coordonné vers l’infrastructure d’intelligence artificielle. La logique stratégique est claire : la capacité de calcul IA est en train de devenir une infrastructure critique au même titre que les réseaux électriques et les réseaux de télécommunications. Les nations qui possèdent cette infrastructure détiendront un levier structurel dans l’économie pilotée par l’IA. Celles qui ne le feront pas seront des locataires.
Cette réorientation des fonds souverains vers l’infrastructure IA mondiale représente le plus grand changement thématique dans l’investissement étatique depuis que les fonds du Golfe ont commencé à se diversifier hors des hydrocarburesComposés chimiques constitués uniquement d'atomes d'hydrogène et de carbone, présents principalement dans les combustibles fossiles comme le pétrole et le gaz naturel. dans les années 1990. Le Fonds public d’investissement saoudien a déployé environ 200 milliards de dollars dans des projets nationaux entre 2021 et 2025, avec l’IA désignée comme secteur stratégique.[s] HUMAIN, sa filiale, vise 1,9 gigawatt de capacité de calcul IA d’ici 2030 et 6 gigawatts d’ici 2034, le PIF s’étant engagé sur 1 800 mégawatts pour atteindre l’objectif d’expansion de 3 000 mégawatts de l’Arabie saoudite.
L’architecture des transactions de fonds souverains dans l’IA
Les transactions issues de ce pivot suivent une structure cohérente : capital souverain associé à des gestionnaires d’actifs occidentaux et à des partenaires technologiques. Cette architecture offre une couverture politique pour les transferts de technologie tout en donnant aux fonds souverains accès à une expertise opérationnelle qu’ils n’ont pas en interne.
L’AI Infrastructure Partnership illustre ce modèle. BlackRock, Global Infrastructure Partners (désormais détenu par BlackRock), Microsoft et MGX d’Abou Dhabi ont lancé le partenariat en septembre 2024.[s] L’objectif initial : 30 milliards de dollars en fonds propres, mobilisant jusqu’à 100 milliards de dollars, dette comprise. En janvier 2026, le partenariat avait levé 12,5 milliards de dollars auprès de ses fondateurs et clients.[s] NVIDIA et xAI ont rejoint le partenariat en mars 2025, GE Vernova et NextEra Energy apportant leur collaboration en matière d’infrastructure énergétique.[s]
La participation de 50 % de Mubadala dans MGX place Abou Dhabi au centre de ces flux de capitaux.[s] Le déploiement de capital de Mubadala a bondi de 33,7 % en 2024, ses actifs sous gestionLa valeur marchande totale des investissements qu'une institution financière gère pour le compte de ses clients. atteignant 385 milliards de dollars fin 2025.[s] Les rendements annualisés sur cinq ans du fonds dépassent 10 %, validant la stratégie de déploiement agressive.
Le Qatar a reproduit ce modèle avec Brookfield. La coentreprise Qai-Brookfield de 20 milliards de dollars, annoncée en décembre 2025, construira des infrastructures IA au Qatar et sur certains marchés internationaux.[s] Le fonds d’infrastructure pour l’intelligence artificielle de Brookfield vise à mobiliser 100 milliards de dollars à l’échelle mondiale. Le PDG de QIA, Mohammed Saif Al-Sowaidi, a présenté le partenariat comme un vecteur d’avancement de la Vision nationale 2030 du Qatar.[s]
Le problème d’échelle qui attire les fonds souverains vers l’IA
L’appétit des géants de la tech pour l’infrastructure a dépassé les capacités des marchés de capitaux privés. Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle ont dépensé au total 448,3 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2025, soit presque le triple des 162,3 milliards dépensés en 2022.[s] Epoch AI estime que les dépenses d’investissement combinées de ces cinq entreprises ont progressé de 72 % par an depuis le deuxième trimestre 2023. Au quatrième trimestre 2025, les dépenses trimestrielles atteignaient 140,6 milliards de dollars.
Brookfield estime que le déploiement mondial de l’infrastructure IA nécessitera 7 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.[s] L’engagement combiné des fonds souverains du Moyen-Orient dans l’IA d’ici 2030 dépasse 100 milliards de dollars.[s] HUMAIN d’Arabie saoudite s’est associée à xAI pour construire un centre de données de 500 mégawatts, Adobe étant son premier client mondial.
Modèles divergents : la stratégie IA interne de la Norvège
Le Fonds de pension gouvernemental mondial de Norvège, fort de 2 100 milliards de dollars, le plus grand fonds souverain du monde, a adopté une approche différente de l’IA.[s] Plutôt que de construire des infrastructures, Norges Bank Investment Management intègre l’IA dans la gestion de portefeuille. Environ la moitié des 700 employés du fonds développent désormais leurs propres outils IA à l’aide du modèle de langageSystème d'apprentissage entraîné sur de vastes quantités de texte qui prédite et génère le langage humain. Ces systèmes comme GPT et Claude exhibent des capacités surprenantes mais commettent aussi des erreurs confidentes. Claude d’Anthropic.
Le PDG Nicolai Tangen a indiqué que le fonds avait investi « des millions de couronnes » dans l’IA et en avait retiré des bénéfices « de l’ordre des milliards ». Le fonds utilise l’IA pour surveiller 7 000 sociétés en portefeuille en termes de risques ESG et financiers, simuler des négociations contractuelles et réduire les coûts de transaction. À terme, certains agents IA pourraient être autorisés à prendre des décisions autonomes limitées sous supervision humaine.
L’entrée du Canada : le Fonds Canada Fort
Le Canada a annoncé son premier fonds souverain national le 27 avril 2026.[s] Le Fonds Canada Fort démarre avec une contribution fédérale de 25 milliards de dollars, ciblant des investissements dans l’énergie, les minéraux critiquesMatières premières essentielles pour la sécurité économique et la défense nationale, souvent sujettes aux vulnérabilités de la chaîne d'approvisionnement., l’agriculture et l’infrastructure. Le Premier ministre Mark Carney a présenté le fonds comme un outil de réalisation de « projets de construction nationale », y compris l’infrastructure numérique.
Contrairement aux stratégies IA des fonds souverains du Golfe, qui visent à construire des capacités de calcul, l’approche canadienne met l’accent sur la sécurité des ressources pour les chaînes d’approvisionnement de l’IA : minéraux critiques, infrastructure énergétique et capacité de fabrication qui sous-tendent la construction de centres de données.
Implications géopolitiques : la souveraineté du calcul
La concentration de la capacité de calcul IA a des implications pour la sécurité nationale auxquelles les fonds souverains sont en mesure de répondre. Les centres de données ne sont plus de simples actifs commerciaux : ils deviennent des instruments de stratégie nationale. Les nations qui accueillent des infrastructures IA importantes gagnent en influence, sur les entreprises qui dépendent de cette infrastructure, sur les données traitées à l’intérieur de leurs frontières et sur les chaînes d’approvisionnement qui alimentent les installations.
L’autorisation accordée en novembre 2025 par le département américain du Commerce pour l’exportation de 70 000 puces NVIDIA GB300 vers les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite a signalé l’acceptation réglementaire des ambitions IA du Golfe.[s] Cette autorisation d’exportation a mis fin à une impasse réglementaire qui avait gelé des milliards de dollars de capitaux en infrastructure.
La stratégie des fonds souverains dans l’IA parie sur la propriété de l’infrastructure plutôt que sur le développement d’applications. Les fonds positionnent leurs nations comme propriétaires de l’économie IA, extrayant de la valeur quels que soient les modèles ou les entreprises qui finissent par dominer la couche applicative. Si ce pari s’avère juste dépendra de l’évolution du rapport de force entre propriétaires d’infrastructures et développeurs d’applications à mesure que l’IA mûrit.
